专户“一对多”合同准则今起实施

　　今日起，基金专户一对多合同准则正式实施。按照有关规则，证监会自收到基金公司上报的完整备案材料之日起10个工作日内予以备案登记，备案登记完毕后，基金管理公司可以开始销售该资产管理计划。即月内首批一对多产品就有望面市。
　　与公募基金相比，专户投资的优势之一在于产品设计更加灵活，没有最低持仓比例限制，从而能够更灵活地管理账户风险。这也是去年即使在指数暴跌的环境下，不少基金公司如易方达、华夏等得以保持正收益的原因之一。像专户中表现较好的易方达专户投资经理孙松管理的一灵活配置组合，运行满一年收益超过40%，而同期上证综指仅上涨2%。

　　据了解，自专户理财启动以来，各大基金公司都开始备战一对多业务，为一对多设计了较完善的产品线。针对近期市场振荡，华夏基金和交银施罗德基金都表示，将会先推出一款灵活配置型混合产品。易方达正在筹备的专户一对多也将主要采取类似投资策略。
　　值得一提的是，专户一对多的面市将会对目前被限制开户资格的阳光私募带来较大冲击。为打击多头开户打新股行为，中国证券登记结算公司已经暂停了对信托公司开立新的a股账户，而阳光私募目前均是借助信托平台。受中登公司暂停信托开户的拖累，近期阳光私募已无法发行新的产品，而专户一对多则不受此限制。由于专户一对多和阳光私募都是追求绝对回报，计提报酬机制也相似，有一定的替代性，阳光私募开户上的短板对一对多将是一大利好。